镍镍：实际预期博弈，区间震动运转。印尼镍矿减少配额的预期扰动商场心情，但在之后仍需看到实际面的验证，例如矿端溢价反弹等，可是短期没有呈现，心情发酵有所降温。就根本面而言，全球显性库存保持累增，而短期受国内阶段性补库影响，斜率稍有放缓。可是中长期锻炼端供给预期仍较为丰满，上游弹性显着高于下流，或约束镍价向上弹性。就根本面而言，估计镍价短期承压运转，中期理性看待印尼方言辞对商场心情的扰动，主张动态盯梢印尼镍矿根本面的本质改变。

  观念共享：在美国前史中总统就任榜首日签署行政令的状况较稀有，此次特朗普上台首日随即签署46条行政令创新高，首要掩盖移民，动力及改善官僚系统等对内方针为主。当日其讲演释放出以边境管控、通胀管理和动力管控为优先要点方针的信号，对华关税、中美交际、对内财税未要点以及。从近来美国关税增量信息看，2/1日对加墨征收25%关税超预期，但根据前史经验，对墨关税落地或许不大，对加关税执行，加方或施行报复关税予以反击。2/1日对华加10%关税力度低于此前预期，短期咱们咱们都以为特朗普意在用关税作为商洽筹码，未来tiktok所有权和芬太尼问题的商洽发展或影响关税落地时刻点与力度。全体看来，在中美近期互动加强之下，关税预期向下调整。全球遍及关税现在无具体方案，优先级弱于预期。短期内若全球关税危险继续平缓，收益率与美元双强或反转，非美财物迎来喘息空间。但咱们提示前方危险未消除，危险心情反弹需观测。主张掌握汇率套保窗口，不做中长期方针方向性押注。